Hvad betyder Aktivernes omsætningshastighed?

Aktivernes omsætningshastighed - formel og eksempel

Kort forklaring:
Aktivernes omsætningshastighed er et nøgletal, der viser forholdet mellem en virksomheds nettoomsætning og dens aktiver. Nøgletallet bruges til at vurdere, hvor effektivt virksomheden udnytter den kapital, der er bundet i aktiver, til at skabe omsætning.

Hvad er aktivernes omsætningshastighed?

Aktivernes omsætningshastighed, ofte forkortet AOH, er et vigtigt nøgletal i en virksomheds regnskabsanalyse.

Nøgletallet sammenholder virksomhedens nettoomsætning med de aktiver, virksomheden anvender. Det kan eksempelvis være bygninger, maskiner, varelager og tilgodehavender.

Formålet er at undersøge virksomhedens kapitaltilpasningsevne. Det vil sige, hvor godt virksomheden har tilpasset den kapital, der er bundet i aktiver, til virksomhedens aktivitet og omsætning.

En virksomhed, der skaber en stor nettoomsætning med forholdsvis få aktiver, vil normalt have en højere omsætningshastighed end en virksomhed, der skal binde meget kapital for at skabe den samme nettoomsætning.

Hvordan beregnes aktivernes omsætningshastighed?

I regnskabsanalyse beregnes nøgletallet typisk sådan:

Aktivernes omsætningshastighed = Nettoomsætning / Gennemsnitlige aktiver

De gennemsnitlige aktiver kan beregnes som:

Gennemsnitlige aktiver = (Aktiver primo + aktiver ultimo) / 2

Hvis du analyserer udviklingen over flere regnskabsår, er det vigtigt at anvende samme beregningsprincip i alle årene. På den måde bliver tallene sammenlignelige.

Eksempel på aktivernes omsætningshastighed

Forestil dig en virksomhed med følgende tal:

• Nettoomsætning: 80 mio. kr.
• Aktiver primo: 35 mio. kr.
• Aktiver ultimo: 45 mio. kr.

Tallene er et konstrueret eksempel.

Først beregnes de gennemsnitlige aktiver:

(35 + 45) / 2 = 40 mio. kr.

Derefter kan aktivernes omsætningshastighed beregnes:

80 / 40 = 2,0 gange

Aktivernes omsætningshastighed er altså 2,0.

Det betyder, at virksomheden skaber 2 kr. i nettoomsætning for hver krone, der gennemsnitligt er bundet i aktiver.

Det er en vigtig pointe, at aktivernes omsætningshastighed normalt udtrykkes i gange og ikke i procent.

Hvad fortæller aktivernes omsætningshastighed?

Aktivernes omsætningshastighed hjælper dig med at vurdere, hvor effektivt virksomheden udnytter sin kapital.

En stigende AOH kan eksempelvis skyldes, at:

• nettoomsætningen er steget uden en tilsvarende stigning i aktiverne
• virksomheden har reduceret sit varelager
• virksomheden har solgt aktiver, den ikke længere havde brug for
• nye investeringer har ført til en forholdsmæssigt større stigning i omsætningen.

Omvendt kan aktivernes omsætningshastighed falde, hvis virksomheden investerer kraftigt i nye aktiver, uden at nettoomsætningen stiger tilsvarende.

Derfor bør du ikke bare konstatere, at nøgletallet har ændret sig. I en god analyse undersøger du også hvorfor.

Skal aktivernes omsætningshastighed være høj eller lav?

Som udgangspunkt indikerer en højere omsætningshastighed, at virksomheden skaber mere omsætning i forhold til den kapital, der er bundet i dens aktiver.

Men der findes ikke én bestemt AOH, som er god for alle virksomheder.

Virksomheder har meget forskellige behov for aktiver. En produktionsvirksomhed kan have store investeringer i fabrikker, produktionsanlæg og maskiner, mens en virksomhed med langt mindre kapitalbinding kan skabe sin omsætning med færre aktiver.

Derfor er det ofte mere relevant at:

1. sammenligne virksomheden med tidligere år
2. undersøge årsagerne til udviklingen
3. sammenligne med relevante virksomheder
4. se AOH sammen med virksomhedens øvrige nøgletal.

Det er altså ikke nok at konkludere:

"Aktivernes omsætningshastighed er høj, og derfor er virksomheden god."

Du skal sætte tallet ind i en sammenhæng.

Eksempel fra HHX

Forestil dig, at du har beregnet følgende udvikling:

År	Nettoomsætning	Gns. aktiver	AOH
2023	60 mio. kr.	40 mio. kr.	1,50
2024	70 mio. kr.	42 mio. kr.	1,67
2025	80 mio. kr.	40 mio. kr.	2,00

Tallene er konstruerede.

Du kan først beskrive udviklingen:

Aktivernes omsætningshastighed er steget fra 1,50 i 2023 til 2,00 i 2025.

Derefter skal du forklare udviklingen.

Af tabellen fremgår det, at nettoomsætningen er steget fra 60 mio. kr. til 80 mio. kr., mens de gennemsnitlige aktiver samlet set er uændrede på 40 mio. kr.

Virksomheden har dermed fået mere omsætning ud af omtrent den samme mængde investeret kapital.

Det er denne overgang fra beregning > beskrivelse > forklaring > vurdering, der løfter en regnskabsanalyse.

Sammenhængen med afkastningsgrad og overskudsgrad

I en rentabilitetsanalyse bør aktivernes omsætningshastighed ikke stå alene.

Tre centrale nøgletal hænger sammen:

Afkastningsgrad = overskudsgrad × aktivernes omsætningshastighed

De fortæller forskellige ting om virksomhedens økonomi:

• Overskudsgrad handler om, hvor meget resultat virksomheden skaber ud fra sin omsætning.
• Aktivernes omsætningshastighed handler om, hvor meget omsætning virksomheden skaber ud fra sine aktiver.
• Afkastningsgrad samler de to forhold og viser virksomhedens forrentning af kapitalen.

Det betyder også, at to virksomheder kan opnå samme afkastningsgrad på forskellige måder.

Den ene virksomhed kan have en høj overskudsgrad og lav omsætningshastighed. Den anden kan have en lavere overskudsgrad, men omsætte sine aktiver hurtigt.

Det er netop derfor, du bør analysere nøgletallene samlet.

Sådan bruger du aktivernes omsætningshastighed i en opgave

Når du møder AOH i en opgave i Virksomhedsøkonomi, kan du bruge denne fremgangsmåde:

1. Beregn nøgletallet

Find virksomhedens nettoomsætning og gennemsnitlige aktiver:

AOH = Nettoomsætning / Gennemsnitlige aktiver

2. Beskriv udviklingen

Sammenlign gerne mindst to år.

Eksempel:

"Aktivernes omsætningshastighed er steget fra 1,4 til 1,7."

3. Find årsagen

Undersøg herefter udviklingen i:

• nettoomsætningen
• anlægsaktiver
• varelager
• tilgodehavender
• øvrige væsentlige aktiver.

Hvis omsætningen eksempelvis vokser hurtigere end aktiverne, vil det alt andet lige trække AOH op.

4. Forklar konsekvensen

En ændring i AOH påvirker også virksomhedens afkastningsgrad, fordi nøgletallene hænger matematisk sammen.

5. Lav en samlet vurdering

Slut ikke analysen med selve beregningen. Forklar, hvad udviklingen fortæller om virksomhedens kapitaltilpasning, og vurder den sammen med de øvrige relevante nøgletal.

Typiske fejl ved aktivernes omsætningshastighed

At angive AOH som procent
Aktivernes omsætningshastighed opgøres normalt som antal gange. Et resultat på 2,0 betyder altså 2,0 gange.

At forveksle omsætning med overskud
Nettoomsætningen er virksomhedens salg, mens overskuddet er et resultat efter fradrag af relevante omkostninger.

Kun at kommentere selve nøgletallet
At AOH stiger fortæller ikke i sig selv, hvorfor den stiger. Undersøg udviklingen i både omsætningen og aktiverne.

At sammenligne helt forskellige virksomheder ukritisk
Forskellige brancher kræver forskellige mængder kapital. Derfor bør forskelle i forretningsmodel og kapitalbehov indgå i vurderingen.

Huskeregel

Tænk på AOH som spørgsmålet:

Hvor meget omsætning får virksomheden ud af de penge, der er bundet i aktiver?

Jo mere omsætning virksomheden skaber med den samme mængde aktiver, desto højere bliver aktivernes omsætningshastighed.